12月8日，中证登发布《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》，国寿安保基金点评：
1） 短期内债券收益率面临上行压力。《通知》规定，不能同时达到“主体评级AA（评级展望为正面或稳定）”且“债项评级AAA”的企业债即日起不得新增入库。由于丧失质押资格，对这部分债券的需求将会大幅下降，进而带来流动性溢价上升和估值上行的压力。对于虽然不符合评级要求，但已经入库的企业债，依旧可以进行回购杠杆操作，但由于估值上升以及可能面临的赎回压力，将不得不降杠杆推动收益率进一步上行。整体而言，短期内将会推动债券市场收益率继续上行。
2） 城投债将面临分化。地方政府债务甄别清理完成后，对未纳入地方政府一般债务与专项债务预算范围内，且评级不符合条件的企业债将分批压缩清理出库。这意味着地方债甄别结果披露后，但不符合地方政府债务范围和评级要求的企业债，即使已经入库也将会面临剔除出库和估值调整的压力，而部分纳入地方政府债务范围的企业债也可能恢复入库资格。
3） 值得注意的是，此次由监管推动的风险偏好下移，意图打破预算软约束的目的可见一斑，信用风险分化将有利于风险重估和定价。但短期经济基本面并未发生显著改变，该事件若推高债券市场收益率后，企业发债成本可能难以下降，则未来可能需要配合其它手段来降低企业融资成本。若短期冲击带来调整，将会带来债券市场新的投资机会。
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