国寿安保基金成立于2013年10月26日，是由中国人寿资产管理有限公司和澳大利亚安保资本投资有限公司共同出资设立的专业理财机构，作为业内首家保险系公募基金管理公司，国寿安保基金成立三年来，抓住财富管理行业大发展的机会，实现了快速增长。截至2016年四季末，公司资产管理规模合计达1151.40亿元，其中公募基金管理规模达785.16亿元，专户管理规模达366.23亿元，是2009年以来成立的基金公司中发展最快的一家。作为保险系的基金公司，国寿安保基金自成立以来始终坚持“本金安全至上，稳健投资”的投资理念，始终将客户利益放在优先位置，严控风险，致力于为客户实现财富保值增值。
据悉，国寿安保尊益信用纯债一年定期开放债券型证券投资基金将于2017年1月23日-2月24日开放申赎，国寿安保尊益信用纯债基金的基金经理李一鸣近期在接受中国证券报记者采访时表示，长期来看经济基本面仍然有利于债市，2017年通胀风险可控，央行货币政策将保持稳健中性，仍需密切关注监管和流动性风险。经过2016年4季度的调整，债券市场的配置价值有所提升，短久期信用债配置价值明显提升，未来信用债市场为投资者提供的潜在收益空间已经比较可观。
长期来看经济基本面利好债市
2016年年末债市大幅调后，市场消极情绪弥漫，李一鸣认为，2016年年末债市波动调整将给2017年债券市场投资创造更好的配置和交易性机会，长期来看经济基本面仍然支持利率逐渐下行；对于信用债市场来说，债市调整之后短久期信用债配置价值明显改善。
中国证券报： 从基本面和政策面来看，2017年债市前景如何？
李一鸣：对于2017年的债市，我们首先需要从长期、中期、短期对国内经济基本面进行分析，总体而言，我们认为中国经济的下行压力仍然较大，经济基本面对债券市场仍然有较强的支撑。从长周期来看，劳动力，资源等要素成本的逐步抬升使得中国经济潜在增长率逐渐回落，经济增长越来越受到人口老龄化及资源环境的制约。中期而言，中国经济需要消化四万亿刺激政策带来的各类影响，即产能过剩和与之相伴的企业部门的高杠杆。短期内虽然中国经济在2016年下半年得到了前期基建地产刺激和出口回暖的支撑，但是2017年中国经济仍然面临房地产市场放缓的拖累，工业生产届时也预计会感受到需求走弱的压力。
此外2017年通胀风险相对可控。从食品方面来看，在政府着力稳定粮食价格，肉类价格的前提下，食品大幅推升CPI的可能性较低。从非食品方面来看，2017年油价受到OPEC限产的支撑，但考虑到美国页岩油在油价升至60美元以上的潜在增产，原油价格上涨空间仍然有限，而且2017年国内房价涨幅也受到抑制，因此非食品价格上行风险亦相对可控。
从政策面来看，2016年年末的中央经济工作会议上提出2017年货币政策的基调为稳健中性，我们认为稳健中性并不意味着货币政策会大幅收紧，它更多表明央行在调控方式的选择上将更多依赖公开市场操作等比较温和的方式，而较少会使用降息降准等信号意义更强的货币政策工具。在经济下行压力仍然较大的背景下，货币政策不具备大幅收紧的基础。
综合以上分析，我们认为长期来看经济基本面仍然对债市有支撑，2017年债券市场仍然存在一定的交易性机会，有理由对2017年的债市保持谨慎乐观态度。
中国证券报：具体到信用债，今年的配置价值如何？
李一鸣：2016年4季度信用债市场收益率在流动性冲击下明显调整，信用利差有所走阔，特别是短期信用债的调整幅度已相当充分。目前短融的信用利差大多已经回到历史中性水平，高等级短融利率与同期限贷款利率的差值大幅收窄，短久期信用债配置价值明显提升。当前短久期信用债已经可以为组合提供高于银行理财利率的静态收益率，这意味着未来信用债市场为投资者提供的潜在收益空间已经比较可观。
2017年债市的监管和流动性风险
2016年债市的大幅波动与资产荒背景下各类非银机构加杠杆提高收益有关。对于2017年债券市场而言，李一鸣认为仍然应该密切关注监管去杠杆风险，加强投资组合的流动性管理。
中国证券报：2016年4季度债市波动与哪些因素有关？2017年1季度开始表外理财将被纳入广义信贷，预计对2017年债市将产生怎样的影响？
李一鸣：2016年4季度债市遭遇了流动性冲击，特别是非银机构的资金融入一度面临较大困难。此次流动性冲击的根源在于各类非银机构在2016年为了提高组合收益持续加杠杆，非银机构的资金融入规模持续放大，而4季度央行货币政策态度的微调与外汇占款的大幅流出则触发了资金面供给端的收缩，从而造成了此次非典型的流动性冲击。从2017年春节前夕央行在公开市场提前大幅净投放和运用临时流动性便利等货币政策工具来看，在加强对银行理财等非银机构监管的基础上，央行还是会维持债券市场资金面的相对平稳，防范金融体系的流动性风险。
2017年银行表外理财资产扣除现金和存款等之后将纳入广义信贷范围，纳入后广义信贷指标仍然主要以余额增速考核。鉴于目前银行理财已经成为债市资金的重要来源，理财纳入广义信贷之后对债市的资金会产生一定的负面影响。但预计监管层将引导理财增速逐渐放缓，避免给市场造成较大冲击。银行理财纳入广义信贷体现了控杠杆、防风险的政策目标，短期内债市投资仍需密切关注监管风险，债券基金也需要做好组合的流动性管理。
中国证券报：国寿安保作为保险系基金公司的领军者，在固定收益投资方面可以跟投资者分享些哪些经验？
李一鸣：国寿安保基金作为首家成立的保险系基金公司，非常重视风险控制，公司拥有业内最具专业性的独立信用债评级团队，对全市场信用债券建立了内部评级体系并保持长期跟踪，及时排查各类债券信用风险，做到了市场全覆盖，能有效把控信用风险，迄今为止，旗下基金持仓信用债未出现过信用风险事件。
我们于1月23日打开申购的尊益信用纯债基金延续了国寿安保重视风险控制、力求稳健收益的投资风格，对稳健的理财金融产品感兴趣的投资者可积极关注。
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