美联储议息按兵不动 缩表进度略超预期

北京时间7月27日凌晨两点美联储发布利率声明，维持联邦基金利率在1%-1.25%不变，符合市场预期，但暗示缩表进程将加快。

6月份再度加息之后，市场并不预期此次美联储议息会议上会有货币政策的变化，近期利率市场整体表现波澜不惊，联邦基金利率期货倒算的对此次会议加息的概率预期基本为零。

但此次会议给出了较为明确的“缩表”前瞻指引，把此前措辞中预期“缩表”将在今年开始改成“很快到来”（relatively soon），这与2015年底暗示首次加息时的措辞修改非常类似。因此国寿安保基金预计美联储大概率将在今年9月的FOMC会议上开启缩表，从节奏来看是略超出预期的。

此外，会议声明修改了对于通胀的措辞。相比上次会议认为“有一些”下行，改为已经下行，即承认了近期通胀持续疲弱的事实，对于通胀相对悲观的预期也导致市场反应偏鸽派，美元指数和美债收益率均出现下行。

对于国内经济和市场的影响，国寿安保基金表示，美元9月前走势可能维持偏弱格局，人民币阶段性对美元升值仍将持续，外汇占款仍有向好迹象，流动性边际改善。债券市场受益于流动性改善，中美利差再度回到130BP以上对国内债市也有支撑。股票市场方面，美股压力增加有助于新兴市场改善，流动性缓解也对市场略偏正面。后续需要关注美联储缩表带来的影响，目前来看冲击可控。