国家统计局发布的工业企业财务数据显示，2018年1-4月份全国规模以上工业企业利润同比增长15%，增速比1-3月份加快3.4个百分点；其中，4月份增长21.9%，比3月份加快18.8个百分点，并创2017年10月份以来新高。国寿安保基金认为，工业企业利润出现反弹，行业利润普遍转好，4月数据是对3月的纠偏。趋势上看，偏中游制造行业单月改善最为明显，但整体而言上游利润最好，扣除原油价格影响后，资本品相关制造行业改善最大。预计经营效益改善将延续，高频数据显示5月可能继续修复，短期内企业盈利不必担忧。但前期信用偏紧可能开始压制经济，后续须关注政策对冲进度，四月下旬以来政策已出现微调。
债券市场方面，上周央行态度温和，资金面整体宽松。叠加欧美债市大幅反弹、原油价格回落，国内债券市场情绪出现明显修复。全周来看，长端利率债收益率出现10bp以上的下行，尤其是10Y国开和7Y非国开表现较好，反映市场交易情绪上升。信用债方面，3~5Y高等级中票收益率明显下行。但在违约事件频发的背景下，低等级品种需求进一步恶化，未来等级利差仍有进一步走阔的风险。国寿安保基金认为，《商业银行流动性风险管理办法》正式稿较意见征求稿有一定放松，对市场冲击较为有限。加上4月工业企业利润增速反弹主要来自生产、价格、基数因素，基本已被市场预期，并非影响市场走势的核心因素。未来去杠杆、调结构会继续进行，信用收缩仍是大环境，但资管新规、流动性管理新规均较意见征求稿出现一定放松，一方面反映了银行面临的巨大压力，另一方面体现了监管层的底线思维。货币政策作为风险对冲的选项边际转松，令流动性冲击的风险有所下降。短期内市场情绪好转，债市出现结构性机会，建议参与利率债交易性机会，并同时关注基本面情况和地方债供给放量的风险，适时止盈。监管和违约潮影响下，等级利差走阔已成为市场一致观点，后期低等级品种估值调整风险依然较大，不建议介入。
股票市场方面，上周A股股指普跌，权重股跌幅较大，波动加剧，市场在反弹后出现颓势。上证综指跌1.63%，深证成指跌2.10%，沪深300跌2.22%，上证50跌2.89%，中小板指跌2.01%，创业板指跌1.75%。两市成交2.14万亿，较前周略微增加。行业涨幅前三的是医药生物（2.68%）、商业贸易（1.88%）、汽车（0.81%），跌幅前三的是采掘（-5.43%）、家用电器（-4.07%）、钢铁（-3.07%）。概念指数中，海南、仿制药、赛马、次新股等概念涨幅居前，美丽中国、微信小程序、Micro LED等概念跌幅居前。国寿安保基金认为，5月修复行情或已接近尾声，市场重回震荡格局，维持二季度仍须谨慎的判断。全球贸易摩擦曲折反复、信用违约担忧再起、独角兽上市抽血效应等在情绪和资金上对市场施加压力。行业方面，规避融资依赖度较高、信用风险敞口较大的行业，更倾向于受此影响较小的必选消费，如食品饮料、纺织服装、休闲服务、商业贸易等。主题方面，世界杯、雄安、粤港澳、MSCI等概念的投资布局迎来时间窗口。
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