债市方面，上周长端收益率先上后下，周一在广州房贷利率下调的消息下，市场大幅调整，解读为放开地产，政策聚焦宽信用。在市场大幅调整后，央行周三公开市场操作加量投放，再次确认央行宽松的态度，叠加俄乌冲突升级影响，长端收益率显著下行。短端相对平稳，整体略有上行。
从基本面来看，前期央行地产融资政策纠偏，对按揭贷款发放、并购贷款等政策进行微调；近期地产因城施策，各地需求侧政策逐步放开，包括广州、郑州、重庆等地降低首付比例，降低房贷利率。地产相关数据（销售、开工、施工、竣工等）尚不乐观，但随着政策放开有望逐步改善；一是房贷利率与地产销售关系密切，随着房贷利率转为下行，销售有望企稳；二是从百城住宅价格指数观察，房价环比上涨的城市数量有回升信号。
流动性方面，从货币政策执行报告和近期央行加量投放来看，央行宽松态度未变。春节前，央行释放了密集的宽松信号，春节后，央行减少表态，货币市场利率中枢并未显著下行，在信贷开门红后，货币政策转为观察。
上周俄乌危机进一步升级，从历史情况来看，2011年后大国参与的战争波及范围小，持续时间缩短，对我国基本面影响有限。通胀角度来看，地缘政治冲突可能对原油价格产生影响，但在美国目前降低通胀的政治诉求下，预计高油价持续时间并不长。
整体而言，市场对于稳增长的信心逐步修复，但预期和现实之间仍然存在差距。在社融超预期以及房贷利率调降后，降息预期消退，1年期利率调整到政策利率附近；前期交易较为拥挤的5年期品种出现了明显的调整。资金利率稳定的情况下，目前长端单边走熊的概率并不大，预计仍将维持窄幅震荡。
股市方面，上周A股市场剧烈震荡，多数宽基指数下跌，创业板指跑赢上证50，中证1000跑赢沪深300，小盘成长股继续相对占优。从行业表现看，上周地缘政治风险对市场产生剧烈扰动，市场避险情绪急剧升温并带动相应避险板块大幅上涨，其中主要包括国防军工、有色金属等行业。此外，由于受俄罗斯制裁预期影响，引发石油为代表的能源价格飙升，并带动石油石化、基础化工等板块上涨。前期相对领涨的稳增长主线表现均有所弱化，建筑建材、钢铁、大金融等行业跌幅较大，而与之相对的电力设备、电子等核心赛道行业上周继续企稳反弹。具体来看，上周行业涨跌互现，国防军工、电力设备、石油石化、电子、基础化工等行业领涨，建筑材料、建筑装饰、食品饮料、商贸零售、传媒等行业领跌。
权益市场经过了2月的弱势整理后配置性价比进一步提升，随着前期利空因素的边际弱化，市场情绪将逐步回暖。从基本面看，截至2月中旬，国内地方两会基本召开完毕，21个省市自治区目标保持在6%以上，稳增长诉求强烈。多地政府上调2022年固定资产投资目标增速，以高铁、高速公路、机场、水利、港口为代表的老基建再次成为投资主要发力点，往后看基建及地产复苏下，宽信用的斜率将进一步决定市场回升的空间与时间。从风险偏好看，A股已对海外政策收紧预期逐步定价，未来负面影响将边际减弱，同时伴随美国经济预期的转弱，以及通胀可能在一季度内触顶，预计联储收紧预期也将在一季度见顶，随后逐步缓解。整体来看，国内政策信心不足、海外缩表恐慌、地缘政治风险等多重利空因素将逐步边际缓解，市场情绪也将随之回暖，叠加当前微观交易结构改善以及新老核心资产估值回归到了更为合理的水平，权益配置价值更加突出。但面对仍具有较高不确定性的宏观环境，建议维持均衡配置策略，继续关注稳增长与技术革新两条重要主线，中长期行情仍以技术产业升级为主线，依然看好新能源、半导体等科技成长的配置型机会，短期主线偏向防御性和估值修复，寻找低估值且存在景气反转预期的相关板块，关注大金融以及基建地产产业链等稳增长交易性机会。
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