11月27日，统计局发布工业企业利润数据，中国10月规模以上工业企业利润同比增长25.1%至7454.1亿元人民币，前值27.7%，增速比9月份放缓2.6%。1-10月份，在41个工业大类行业中，38个行业利润总额同比增加，3个行业减少。国寿安保基金认为，本期企业利润的小幅下行与总需求缓步回落的走势一致，不过考虑到企业利润仍维持在较高的水平，不必过度悲观。积极因素上看，工业企业利润保持较快增长的同时，企业效益也在持续改善，规模以上工业的成本费用持续下降，利润率持续上升。股票市场主要核心逻辑仍是在经济改善下的企业盈利恢复，因此对股票市场中期走势影响不大。
债券市场方面，上周资金面趋紧，叠加资管新规的影响持续发酵，债市出现暴跌。调整过程中央行保持了资金净投放，利率债超调后周五出现了一定修复。全周来看，长端利率上行幅度高于短端，在经历了明显修复后，10年期国开债跌幅仍超过10bp。国债受益于免税优势和配置盘居多的持有者结构而调整幅度较少，长端国开则作为主要交易品种出现大起大落。近期10年国开发行出现缩量，且本周取消了10年期品种的发行，可能也与该期限的融资成本过高有关。信用债上周继续下跌，除受利率债的影响外，近期信用事件频发也对市场情绪有一定冲击，除AAA+品种外信用利差普遍走扩。叠加资管新规对信用债的影响更大，我们维持近两周对信用债的谨慎态度，仍以票息策略为宜。国寿安保基金认为，鉴于资管新规中关于刚性兑付、净值法管理等规定较为严格，细则落地前债券市场仍将承压，但短期基本面不会对债市造成明显冲击，一致预期下债市悲观情绪发酵到极致后往往会出现超跌反弹。尽管我们依然认为应保持谨慎，债市收益率尚处于寻顶过程中，但也不宜过度悲观，可继续关注超调后带来的反弹机会。
股票市场方面，上周股指震荡下行，权重股跌幅相对较小，两市成交2.61万亿元，较前值缩量2500亿元。上周上证综指跌0.86%，深圳成指跌1.10%，上证50跌0.07%，沪深300跌0.40%，中小板跌0.90%，创业板跌2.79%。上周行业涨幅前三分别为银行（3.02%）、有色金属（2.27%）和房地产（1.36%），涨幅后三的行业分别为食品饮料（-6.35%）、电子（-3.21%）和休闲服务（-3.03%）。概念指数方面，上周小金属、芯片国产化、稀土永磁概念位于涨幅前列，而次新股、冷链物流、上海自贸区概念跌幅居前。国寿安保基金认为，市场短期宽幅震荡，其中龙头白马股调整幅度较大，流动性冲击是重要因素，而交易结构上市场微观结构加大了调整幅度。考虑到经济基本面并未发生变化，经济增速有韧性的回落是未来两三个季度的总基调，无须对市场过度悲观，当前环境是较好的调仓时点。行业方面，首选金融行业，同时从景气度反转加博弈的角度关注短期周期行业的博弈机会，其中首推钢铁。短期市场情绪有所宣泄，不建议过度关注主题投资机会，中期可以布局半导体、5G、人工智能等主题机会。
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