美国劳工部公布10月非农就业报告，新增非农就业25万人，失业率3.7%，时薪同比增速3.1%。美国非农数据整体强劲，具体来看：新增非农就业人数远超市场预期的20万；失业率持平3.7%，维持1969年以来最低，劳动参与率较9月小幅上升至62.9%；时薪同比增速如期跳升至3.1%，为2009年初以来首次突破3%，部分因为去年同期低基数，但在连续3个月环比增0.3%基础上再增0.2%，已相当不错。国寿安保基金认为，近期美国就业强劲，劳动力趋紧，失业率维持低位，工资上涨，由此带来的通胀压力将支持美联储收紧货币，12月再度加息的概率上升。除此之外，11月美国变数增加。一方面，11月6日美国国会中期选举，特朗普所在的共和党失去众议院多数席位概率较大，选举结果将深刻影响美国未来政策走向及大类资产运行节奏。
另外，国内政策层面的一些调整释放了非常积极的信号，尤其是一些重要会议的定调，将有效打消市场的过度悲观预期。而外部环境方面，中美领导人互通电话，中国进口博览会开幕，贸易摩擦或迎缓和转机。从一些数据上，包括汇率等，也能看到市场风险偏好的显著积极信号，后续可进一步跟踪开放和减税政策的落地。
债券市场方面，在DR007与7天逆回购利率短暂倒挂后，资金面出现了边际收紧，跨月资金利率有所上升。上周利率债收益率整体小幅上行，资金面偏紧环境下短端利率上行幅度较大。周五长端利率上行主要受到习特通话的影响，短期贸易战悲观预期有所修复。在政策层多举措缓解民企融资难的呵护下，信用债表现相对较好，城投和中票收益率整体下行，信用利差压缩。国寿安保基金认为，由于前期市场对贸易战的悲观预期较满，未来存在阶段性修复的可能。不过，在G20会议之前市场可能不会过度下注，短期内贸易战对债市的影响尚局限于情绪冲击。考虑到非标压缩持续，叠加四季度专项债难有进一步放量，基建投资增速反弹的空间相对有限。融资收缩的过程中基本面对债市依然有利，未来可关注债市调整后的入场机会。
股票市场方面，上周A股一路上扬，成交量与日俱增。上证综指涨2.99%，深圳成指涨4.83%，创业板指涨6.74%，沪深300涨3.67%，上证50涨2.99%，中小板指涨5.78%。两市成交1.71万亿，量能继续攀升，陆股通大幅流入346.34亿。涨幅前三的行业是医药生物（+7.40%）、电子（+7.36%）、休闲服务（+7.32%）；涨幅后三的行业是采掘（+0.63%）、银行（+1.27%）、食品饮料（+1.41%）。概念指数中，生物识别、人工智能、次新股等概念涨幅居前。国寿安保基金认为，短期看，市场之前过度悲观，近期顶层政策频出，在外部摩擦、国内政策、股权质押等压制因素均有所缓解的情况下，理应出现一些系统性的估值修复，反弹有望持续。但中期，市场还需要确认基本面的拐点，震荡仍是主旋律。行业方面，短期看，前期大幅超跌的TMT以及新能源板块，尤其是股权质押风险集聚的个股，可能会迎来比较显著的反弹，建议积极参与。季度视角来看，大金融板块还是最佳的配置方向，同时受益于近期政策的基建链、可选消费链可能会有所受益。
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