风险多发期 稳健防御为主

4月17日，两市延续探底态势。上证综指跌1.41%，报3066.8点，逼近年内低点；上证50指数、沪深300指数创今年以来新低；创业板指跌2.99%，报1783.74点。行业板块普跌，权重股护盘有限，而黄金股获得避险资金流入。

近期多重风险因素交织。国内方面，近期发布的中国经济数据略有承压，市场对基本面出现分歧；国际方面，叙利亚地缘冲突、美国对俄制裁等突发事件接踵而至，市场风险偏好频受打压。特别是市场担心已久的中美贸易摩擦此起彼伏又有升级的迹象。昨晚，美国商务部表示，已禁止该国企业在七年内向中兴通讯出售零部件。中兴通讯事件令市场担忧中美贸易摩擦将出现新形势，引发科技股大幅调整，带动大盘下跌。今天下午，中国商务部称对原产美国进口高粱实施临时反倾销措施，尾盘资金加速撤离，而农业股急速拉升。 

国寿安保基金认为，短期冲击须积极应对，中长期无须过于悲观。短期内避险情绪仍将冲击市场，波动率显著放大。但指数下跌过程并未放量，权重股价格也徘徊在低位，今日北上资金借道沪股通净买入11.57亿元，预计后续调整空间有限，或迎来宽幅震荡格局。基本面来看，中国内需韧性极强，政策储备工具还有很多，我们对中国经济增长前景无须过于悲观，并且国内通胀预期下降，二季度经济数据不会差。但需要注意的是，二季度是风险最集中的时段。未来60天是最重要的中美谈判窗口期，中美双方走向缓和仍需要经历较多波折，因此全球市场难免进入风险偏好低位阶段，权益市场投资策略上建议以稳健防御为主，等待中美贸易摩擦事态的明朗。

结合今年以来市场大跌后的表现看，市场消化风险的速度极快。短期市场若出现连续超调，反而为投资者提供了较好的介入时机，深度调整企稳后的股市应拥抱盈利确定性高、估值低的优质个股。行业方面，进口替代领域如相关农产品和国家支持的自主创新板块相对受益，防御性板块如黄金、银行、医药的配置需求凸显，而地缘政治冲突将继续使军工板块提振。