政治局会议精神缓解市场压力

4月24日，上证综指收涨1.99%，创两个月最大升幅，创业板指涨3.07%。次新股、高送转、芯片板块掀涨停潮，市场热度显著回升。

中央政治局4月23日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。国寿安保基金认为，其中三点需要重点关注：一是提出“完成全年目标要经过艰苦努力”，“把加快调整结构与持续扩大内需结合起来”，政治局已经关注到经济下行的潜在风险，并有望在政策上做出微调；二是政策整体口径没有变化，但删除关于“货币总闸门”和增加“要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展”的提法，可能表现了未来一个阶段货币政策有边际宽松的趋势；三是特别提出“加强关键核心技术攻关，积极支持新产业、新模式、新业态发展”，未来对于战略新兴产业的扶植政策可能会更多。

整体来看，当前的政策环境不宜理解为转向，更多的是对经济短周期温和回落的一种修正和对冲，未来政策趋势更多的是着力于“补短板”，扩大内需的方向也集中于乡村振兴、能源结构优化、先进制造业的减负和传统行业技改等方面，而非传统的地产与基建。

A股阶段性悲观预期缓解，中期看消费升级和高端制造。前期市场持续调整，对外在于担心国际局势变化与贸易环境恶化，对内在于经济下行压力增加尤其是前瞻指标走弱，其背后所隐含的假设其实过度悲观,国寿安保基金认为在政策调整的预期下市场趋于稳定。另一方面，二季度整体压制因素仍未显著消除，判断市场转向为时尚早。行业配置上，我们认为短期部分超跌消费和金融行业将有所反弹，中期消费行业仍有机会,但较2017年需下调预期收益率，另外继续推荐进口替代领域,如国家支持的自主创新板块。